两融余额攀升至1.85万亿元高位，市场交投活跃，资金流向有迹可循

　　融资融券(简称 “两融”)余额作为衡量市场杠杆资金活跃程度的关键指标，一直备受市场关注。春节后，A 股市场持续活跃，两融余额也随之水涨船高。最新数据显示，截至 2 月 12 日，A 股市场两融余额实现 “六连升”，不仅重新站上 1.8 万亿元关口，还攀升至 1.85 万亿元的高位，其中融资余额上升是主要推动力。

　　萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》采访时表示，两融余额，特别是融资余额的持续上升，表明当前市场杠杆资金较为活跃。这也反映出在市场向好的形势下，投资者风险偏好有所修复，对未来持乐观预期，参与投资交易的热情不断升温。

　　市场交投活跃，资金流向有迹可循

　　中国证券金融股份有限公司发布的数据显示，截至 2 月 12 日，A 股市场两融余额为 18537.15 亿元，占 A 股流通市值的 2.28%。其中，融资余额规模达 18425.35 亿元，融券余额规模为 111.8 亿元。2 月 12 日，两融交易额为 1732.76 亿元，占 A 股当日成交额的 10.12%。

　　从 2 月 5 日至 2 月 12 日，两融余额连续 6 个交易日上升，并于 2 月 6 日重新突破 1.8 万亿元。截至 2 月 12 日，两融余额较 2 月 5 日上涨了 596.7 亿元，涨幅达 3.33%;较去年 9 月 24 日上涨了 4813.19 亿元，涨幅高达 35.07%。

　　Wind 资讯数据显示，今年以来(截至 2 月 12 日)，融资买入额排名前十的行业(Wind 二级行业)分别为硬件设备、软件服务、半导体、电气设备、机械、非银金融、汽车与零配件、有色金属、传媒、化工。其中，硬件设备行业融资买入额达 5160.32 亿元，软件服务行业为 3175.16 亿元，半导体行业为 2775.78 亿元。

　　个股方面，今年以来有 18 只个股的融资买入额超 100 万元。融资买入额排名前十的个股分别是东方财富、中兴通讯、中芯国际、寒武纪 - U、浪潮信息、同花顺、中际旭创、中科曙光、三花智控、卧龙电驱。其中，东方财富和中兴通讯的融资买入额均超 400 万元，分别为 474.31 万元和 413.51 万元。

　　在 ETF 方面，科技类主题 ETF 深受融资资金青睐。今年以来，共有 6 只 ETF 的融资买入额超 100 万元，分别是华夏上证科创板 50ETF、海富通中证短融 ETF、易方达创业板 ETF、华夏恒生科技 ETF、易方达中证香港证券投资主题 ETF、华夏恒生互联网科技业 ETF。

　　河南泽槿律师事务所主任付建对《证券日报》表示，市场融资资金主要流入金融、科技、消费等领域。对于普通投资者而言，融资资金流向具有一定参考价值，有助于把握市场趋势。但投资者在利用融资融券机制投资时，务必充分了解风险，合理安排投资规模，避免利益受损。

　　两融业务稳健前行，券商积极布局

　　从参与两融业务的投资者数量来看，截至 2 月 12 日，参与两融业务的个人投资者数量达 726.71 万名，较去年 9 月 24 日增长了 29.25 万名，增幅为 4.19%。

　　券商作为资本市场重要的服务机构，其经纪、两融等业务表现与市场行情密切相关。多家券商表示，自去年 9 月下旬以来，随着市场行情向好，公司两融客户数量和业务规模显著上升。目前，各大券商正持续发力两融业务，提升服务质效。

　　西南证券表示，自去年 9 月市场回暖以来，公司两融规模与行业同步大幅提升。公司通过资信综合评估等指标，结合客户实际情况，提供个性化、高质量的综合金融服务。同时，公司重视风险控制，当前权益市场表现回升使担保物价值提升，有利于两融业务和股票质押业务的风险管理，公司融资类业务风险整体可控。

　　东北证券以两融业务为切入点，持续开拓超高净值及专业客户群体，聚拢两融业务资源，深化差异化服务，提升综合服务能力;加强与专业投资者合作，拓宽券源获取渠道，引导分支机构用好优质券源，提升两融业务核心竞争力。

　　国联民生持续加强两融新客开发及存量激活，有针对性地研究各分支机构发展方向和重点客群，支持分支机构开展两融业务;通过总分联动盯市、压力测试等方式，强化两融业务风险识别、评估和应对能力。西部证券则以极速化、定制化交易系统为抓手，保持两融规模稳定，提升量化机构客户服务能力。

　　鉴于杠杆资金的特性，券商在积极开拓两融业务增量的同时，也持续加强对新客户的投资者教育，提示两融业务相关风险，保障投资者利益。中国证券业协会提出，行业机构应切实发挥融资融券业务的功能性作用，严格落实监管要求，优化业务流程，完善制度体系，为客户提供优质服务，牢记人民性原则，将保护投资者合法权益放在核心位置，让融资融券业务成为服务人民群众财富增长、推动资本市场健康发展的有力工具。

　　国金证券提示，融资融券交易一方面为投资者提供了新的盈利方式，另一方面也蕴含着比普通交易更复杂的风险。除了普通交易的市场风险外，还包括杠杆交易风险、强制平仓风险以及信用、法律等其他风险。

　　东方财富证券也提示，两融业务仅限从事证券交易时间满半年、近 20 个交易日日均证券类资产不低于 50 万元、风险承受能力 C4(积极型)及以上且无重大违约记录、满足券商要求的其他条件的投资者参与。投资者应充分了解融资融券交易相关法律法规、业务规则与流程，知悉相关风险，结合自身情况，审慎判断是否参与融资融券交易。