中共中央政治局会议强调灵活货币政策，再贷款助力实体经济复苏

近日召开的中共中央政治局会议要求，稳健的货币政策更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等措施，保持合理的经济增速。流动性充足，引导贷款市场利率下行，用资金支持实体经济特别是实体经济。就是中小微企业。

从1月份央行设立3000亿元专项再贷款，到2月份新增5000亿元再贷款和再贴现额度，再到新增1万亿元再贷款而再贴现额度、再贷款已成为疫情防控期间的宏观政策。反复使用的“工具”。再融资的效果如何？为什么会被“重用”？接下来的步骤是什么？记者进行了采访。

再融资是央行向银行发放的贷款，在统筹疫情防控和复工复产中发挥着重要作用。

“这笔贷款极大增强了公司扩大产能的能力和信心，我们将全力保障居民生活必需品供应不流失！”重庆龙泉食品有限公司负责人姜永江表示，受益于专项再贷款政策，重庆农商行立即向企业发放了1700万元贷款，贴息后的实际融资成本低于1.5%。

受疫情影响，春节卖粮的钱无法收回，购买化肥需要大量资金。这让浙江台州的种粮大户周振华皱起了眉头。了解情况后，临海农商银行依托央行支农再贷款额度，一天之内向周振华发放了100万元贷款。

类似的故事在全国还有很多。再融资政策解决了他们的燃眉之急。

“一般来说，贷款是指银行向企业或个人发放的贷款。再贷款是指央行向商业银行发放的贷款。商业银行向央行借钱后，再贷给有需要的企业。”资金。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示。

唐建伟分析，央行通过调整再贷款利率，可以影响商业银行从央行获取可贷资金的成本和数额，从而影响货币供应量和市场利率。例如，当央行想要增加市场货币供应量时，可以降低再贷款利率，降低银行向央行贷款的成本，鼓励银行向央行借款，从而增加可贷资金。商业银行资金到位，引导市场利率下行。

3000亿元专项再贷款是为了支持保障资金供应。央行向疫情防控重点地区相关全国性银行和地方法人银行发放专项再贷款，支持其向名单内企业提供优惠贷款。

2月份，央行还新增5000亿元再贷款、再贴现额度。 “再贴现是金融机构将未到期票据转让给央行以获得资金。从广义上讲，再贴现是再贷款的一种，可以增加金融机构的基础货币。”新时代证券首席经济学家潘向东表示。贷款再贴现是再融资和再贴现两种货币政策措施的结合，本质上是再融资。

5000亿元再贷款再贴现旨在支持企业复工复产，特别是为中小微企业提供低成本、普惠性金融支持，覆盖面更广、参与金融机构更多。

这些再融资的效果如何？

从“量”看，受益企业涉及面广。央行公布的数据显示，截至4月8日，3000亿元专项再贷款已支持企业6158家，其中大部分是生产医疗物资的重点保供企业； 5000亿元再贷款和再贴现累计帮助企业超过42万家，其中以中小微企业为主，预计支持企业超过50万家。

从“价格”来看，贷款利率非常优惠。数据显示，截至4月8日，在3000亿元专项再贷款政策支持下，相关银行发放贷款加权平均利率为2.51%。财政贴息后，企业实际利率1.26%；用5000亿元再贷款再贴现额度来看，地方法人银行发放的涉农贷款和普惠性小微贷款加权平均利率在4.4%左右。

唐建伟认为，总体来看，这些再贷款是在疫情防控期间通过银行及时向企业发放的，对于协调疫情防控和复工复产发挥了重要作用。

再融资为市场提供流动性，有利于优化信贷结构

为何疫情防控期间再融资工具被大量使用？

目前，我国融资结构仍以间接融资为主，企业资金大部分来自银行贷款。对于银行来说，发放贷款时会受到一些因素的制约，比如低成本可贷资金的获取难度、贷款对象的信用风险状况等，再贷款政策有效帮助银行解决了这些“烦恼”让企业特别是中小微企业获得更加便捷的信贷支持。

——再融资可以为市场提供流动性。

疫情防控期间，市场对流动性的需求较为旺盛。 “再贷款是一种数量型货币政策工具，央行通过向银行提供再贷款增加基础货币，为银行注入流动性。银行从央行获得贷款，然后向企业提供贷款。这样，央行成功向实体经济注入流动性。”民生银行首席研究员文斌表示。

——再融资有利于优化信贷结构。

“与其他货币政策工具相比，再融资的优势在于它具有结构性特征，可以有针对性地增加金融机构的资金。”潘向东分析，在我国，大型金融机构往往流动性充足，而中小型金融机构流动性相对紧张。 。疫情对中小企业影响较大，中小银行也更容易受到影响。利用再贷款工具，特别是定向增加中小银行再贷款，可以缓解中小银行流动性紧张的状况，鼓励其加大对中小微的信贷支持力度。企业。

具体操作上，央行在新增5000亿元再贷款、再贴现额度的同时，将支农和小企业再贷款利率下调至2.5%。这意味着，只要银行愿意向中小微企业和“三农”等领域提供贷款，就能获得充足的低成本资金，从而提升银行的积极性。向国民经济重点领域和薄弱环节提供贷款。在此过程中，央行引导银行主动优化信贷结构。

“近年来，定向降准、再贷款、再贴现等结构性货币政策措施是央行经常使用的，是‘工具箱’里的常用‘工具’。”温斌表示，结构性货币政策措施政策工具往往在总量工具的基础上附加具体要求，才能在监管过程中实现央行的结构性指导意图。要继续合理运用好结构性货币政策工具，补短板、强弱项，支持经济结构调整优化。

严控资金流向，严防“外漏”

再融资如此重要，要严格控制资金流向，防止“滴、漏、漏”。

目前，以专项再融资为例，财政部、央行等部门立即发文明确，各级相关部门和中央企业必须严格按照程序和筛选标准报送企业名单和融资需求。

各部门齐心协力，确保资金用好。国家发展改革委、工业和信息化部对重点企业生产的医疗物资和生活必需品流向进行跟踪监管，确保物资用于疫情防控重点地区和领域；央行建立电子台账，对再贷款资金使用情况进行跟踪和监管，重点审核企业范围和贷款金额的合理性；财政部门加强对中央贴息资金安排的监督管理；审计部门加强对重点担保企业贴息贷款的审计监督，促进资金使用公开、公平、公正。

业内专家认为，再融资往往同时享受利率优惠和财政贴息，存在套利机会。各部门要严格控制、管理、用好这笔“救急”钱。金融机构要做好贷后管理。

目前，3000亿元专项再贷款政策已进入收尾阶段，5000亿元再贷款再贴现额度已顺利释放。 3月31日，国务院常务会议决定“增加中小银行再贷款、再贴现额度1万亿元”，市场对此充满期待。

记者从央行获悉，预计1万亿元再贷款、再贴现额度将支持超过200万家企业。目前银行体系有授信的中小微企业约有3000万家，所以这1万亿元可以覆盖全国。帮助7%-10%的中小微企业渡过难关。

潘向东分析，新增1万亿元再贷款、再贴现额度，可以继续引导信贷资金支持更多受疫情影响较大的中小微企业。

央行副行长刘国强表示，新增1万亿元再贷款、再贴现额度，央行将要求中小银行向中小微企业提供贷款以优惠利率。利率没有上限。

为什么利率没有具体限制？ “各金融机构的信贷需求、经营风险、流动性状况不同，因此央行并不统一制定利率。但可以引导中小银行降低中小微贷款利率。”企业通过激励考核。”潘向东说道。

值得注意的是，3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款再贴现额度对应的优惠利率贷款期限通常为一年。这些优惠贷款也将对明年的企业扶持起到一定的支撑作用。

“前面3000亿元，后面5000亿元，这次1万亿元。这是一个持续的过程，帮助点面广、市场融资成本高的中小微企业获得融资。”再贷款、再贴现政策支持。”刘国强说道。

《人民日报》（2020年4月27日第18页）